Come valore Employee Stock Options Uno degli argomenti spesso usati contro expensing stock option dei dipendenti è che il calcolo del fair value al momento sono concessi è molto difficile. Questo articolo presenta un approccio per il calcolo del valore delle stock option dei dipendenti che è pratico, facile da implementare, e teoricamente suono. Essa considera esplicitamente il periodo di maturazione, la possibilità che i dipendenti lasceranno l'azienda durante la vita dell'opzione, l'incapacità di dipendenti al commercio loro opzioni, e le questioni di diluizione rilevanti. Questo approccio è un miglioramento del metodo suggerito dalla Normativa Financial Accounting Standards Boards del Financial Accounting Standards N. 123 in quanto non richiede una riduzione arbitraria nella vita dell'opzione per consentire esercizio anticipato causato dall'incapacità di dipendenti per il commercio le loro opzioni. John Hull è Maple professore finanziaria dei derivati e gestione del rischio a Joseph L. Rotman School of Management dell'Università di Toronto. Alan White è MitchelsonSIT Fondazione docente di Strategia d'investimento a Joseph L. Rotman School of Management dell'Università di Toronto. Gli utenti che hanno letto questo articolo readHow anche al valore Employee Stock Options La questione se le imprese dovrebbero essere tenuti a costare stock options dei dipendenti ha ricevuto una grande attenzione negli ultimi anni. Nel mese di ottobre 1995, il Financial Accounting Standards Board ha pubblicato Statement of Financial Accounting Standards N. 123, Accounting for compensazione azionaria. Questa dichiarazione incoraggia le imprese a oneri stock option dei dipendenti, ma non richiede loro di farlo. Immediatamente dopo la pubblicazione del FAS 123, poche aziende hanno scelto di oneri stock option. Recentemente, tuttavia, un aumento marcato ha avuto luogo nel numero di aziende che fanno così, e con ogni probabilità, l'International Accounting Standards Board e un certo numero di schede contabili nazionali richiederà spesare nel prossimo futuro. Uno degli argomenti spesso utilizzati contro expensing stock option dei dipendenti è che il calcolo del fair value al momento sono concessi è molto difficile. Vi presentiamo un approccio al calcolo del valore delle stock option dei dipendenti che è pratico, facile da implementare, e teoricamente suono. Essa considera esplicitamente le caratteristiche di stock option dei dirigenti che li rendono diversi dalle opzioni normali. Queste caratteristiche sono (1) il periodo di vesting, (2) la possibilità che i dipendenti lasceranno l'azienda in qualche momento durante la vita dell'opzione, (3) l'incapacità di dipendenti di commerciare le loro opzioni, e (4) il potenziale di diluizione . Il nostro approccio è un miglioramento del metodo suggerito da FAS 123 in quanto il nostro approccio non richiede una riduzione arbitraria nella vita dell'opzione per consentire esercizio anticipato causato dall'incapacità di dipendenti di commerciare le loro opzioni. Invece, il nostro approccio presuppone che l'opzione viene esercitata quando il prezzo raggiunge un certo multiplo del prezzo di esercizio. Questo multipla, chiamato l'esercizio più presto, è determinato empiricamente. In aggiunta ai parametri di solito necessari per valutare un'opzione, la maggiore del modello FAS 123 richiede il periodo di maturazione, l'esercizio più presto, e il tasso di turnover medio dei dipendenti (sia pre e postvesting). Nell'approccio di valutazione, l'analista può utilizzare un albero binomiale o trinomio simile a quello utilizzato per la valutazione delle opzioni di tipo americano. Il calcolo del valore dell'opzione ad ogni nodo è diversa da quella di calcolo utilizzato nella valutazione di una normale opzione americano a causa dei seguenti aspetti: La maggiore approccio FAS 123 non verifica per esercizio anticipato durante il periodo di maturazione. L'opzione si presume essere esercitato quando il rapporto tra il prezzo delle azioni al prezzo di esercizio raggiunge l'esercizio più presto. I calcoli rollback rappresentano la possibilità che parte del valore può essere persa quando il dipendente, volontariamente o involontariamente, lascia l'azienda. La questione della diluizione provoca una grande confusione nella valutazione delle stock option esecutivi. Abbiamo dimostrato che il prezzo del titolo utilizzato quando un dipendente di stock option è valutato dovrebbe essere il prezzo immediatamente dopo la notizia raggiunge il mercato che sono stati concessi alle opzioni. Quando si utilizza questo prezzo delle azioni, senza ulteriori regolazioni per la diluizione è necessaria. L'impatto di diluizione è già riflessa nel prezzo delle azioni. John Hull è Maple professore finanziaria dei derivati e gestione del rischio a Joseph L. Rotman School of Management dell'Università di Toronto. Alan White è MitchelsonSIT Fondazione docente di Strategia d'investimento a Joseph L. Rotman School of Management dell'Università di Toronto. How al valore dei dipendenti Stock Option John C. Hull University of Toronto - Rotman School of Management Alan White Università di Toronto - Rotman School of Management uno degli argomenti spesso utilizzati contro expensing stock option dei dipendenti è che il calcolo del fair value al momento sono concessi è molto difficile. Questo articolo presenta un approccio per il calcolo del valore delle stock option dei dipendenti che è pratico, facile da implementare, e teoricamente suono. Essa considera esplicitamente il periodo di maturazione, la possibilità che i dipendenti lasceranno l'azienda durante la vita dell'opzione, l'incapacità di dipendenti al commercio loro opzioni, e le questioni di diluizione rilevanti. Questo approccio è un miglioramento del metodo suggerito dalla Normativa Financial Accounting Standards Boards del Financial Accounting Standards N. 123 in quanto non richiede una riduzione arbitraria nella vita dell'opzione per consentire esercizio anticipato causato dall'incapacità di dipendenti per il commercio le loro opzioni. Parole chiave: partecipazioni: modelli di analisi fondamentale e di valutazione analisi di bilancio: contabilità e della rendicontazione finanziaria Classificazione JEL: G13, J33, M41, M44 data: 13 Febbraio 2004 consigliata Citation Hull, John C. e bianco, Alan, Come valore Employee stock Options. Gli analisti finanziari Journal, vol. . 60, No. 1, pp 114-119, JanuaryFebruary 2004. Disponibile all'indirizzo SSRN: ssrnabstract500062 Informazioni di contatto John C. Hull (Contatto Autore) Università di Toronto - Rotman School of Management (e-mail) 105 St. George Street Toronto, Ontario M5S 3E6 Canada (416) 978-8615 (Phone) 416-971-3048 (fax)
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