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Funktioniert die Trendfolge-Strategie mit binren Optionen Jeder Anfnger fragt sich ein zunchst Mal, welche Strategie er als erstes ausprobieren soll Dazu stehen ihm einige Mglichkeiten offen. Er kann den sehr kurzfristigen Handel testen oder aber auf hherer Zeitbasis binre Optionen mit einer lngeren Laufzeit kaufen. Doch Wie geht er am besten dabei vor Zunchst WRE es vielleicht sinnvoll sich zu berlegen, Wie sich die Mrkte generell Verhalten. Wenn man sich das fragt, kommen Capacità folgende Dinge in den Sinn: Der Markt befindet sich in einer Trendphase nach oben Oder er befindet sich in einer Trendphase nach unten Oder der Markt tendiert seitwrts Viel mehr Mglichkeiten gibt es nicht dabei eigentlich. Es ist nicht Daher verwunderlich, dass die meisten professionellen Vermgensverwalter das Nutzen trend-following. Zum einen ist ein Trend in seiner Verhaltensweise besser einzuschtzen und gleichzeitig wirft er mit geringerer Trading-Frequenz muoiono hchste Rendite ab. Doch ganz einfach così ist es nicht natrlich. Um von einem Trend zu profitieren, muss der Hndler nmlich erstens, den richtigen Einstieg delle imprese, zweitens Lange genug dabei bleiben und den drittens richtigen Ausstieg finden. Auf der einen Seite ist die Trading-Frequenz Geringer, auf der Anderen Seite ist der Hndler stets emotivo un seine laufenden Positionen Gebunden. Wie man cappello sieht alles seine Vor-und Nachteile. Bevor wir uns weiter der Trendfolgestrategie widmen hier noch der berblick ber verschiedene Strategien zum Handel mit binren Optionen Wie findet uomo den Einstieg in einen tendenza è stata eine zeigt Trend-Divergenz un Wann dorato ein Trend als besttigt Trendfolgestrategie anwenden: der Handel in 5 Schritten Wie findet uomo den Einstieg in einen Trend Trader Hadern immer mit dem Gedanken, zu spt auf einen Trend aufgesprungen zu sein. In der Tat ist es vor allem den privaten Hndlern kaum mglich, ein inversione di tendenza frhzeitig zu erkennen. Zwar gibt es in der Markttechnik Mehrere Anzeichen und Indikatoren, doch ein Tief wird mit uomo Sicherheit nur in den seltensten Fllen erwischen. Mglicherweise muss man auch das gar nicht. Es reicht in vielen Fllen aus, sich eine Trendausbildung besttigen zu lassen, etwa durch eine Bodenbildung und Trendindikatoren. Schermo 1: 4 Stundenbasis des SampP500 Schauen wir uns den aktuellen SampP 500 Grafico auf 4 Stundenbasis un (schermata 1), in modo da erkennen wir ganz deutlich, dass dieses inversione sehr dynamisch von statten ging und privato Hndler ohne viel Erfahrung kaum morire Chance Hatten einzusteigen frhzeitig. Doch gab es womglich vorher schon Anzeichen dafr Zunchst ein Mal bentigen wir keine Indikatoren um zu erkennen, dass sich ein Boden gebildet cappello. Das kann man zwar im Nachhinein einfach sagen, aber wenn man sich von vornherein damit abfindet, nicht sono Tief einsteigen zu wollen, dann reicht Das vollkommen aus. Ein Boden ist dann meistens als Boden definiert, wenn das zweite Tief hher liegt als Das Erste Tief, siehe Markierungen im Grafico 1. Als nchstes knnen wir uns einige Indikatoren Dazu abbilden lassen. Grundstzlich gibt es zwei Mglichkeiten: Indikatoren, die uns eine Trend-Divergenz anzeigen Indikatoren, die uns den Trend besttigen era zeigt eine Trend-Divergenz uno schermo 2: SampP500 Unter einer Trend-Divergenz versteht uomo im eigentlichen Sinne, eine Divergenz zwischen dem Kursverlauf und dem Verlauf eines geeigneten Indikators. Solche Divergenzen Deuten in einer laufenden Trendphase darauf hin, dass sich der Trend abschwcht. Schauen wir auf den Grafico des SampP 500 noch ein Mal (Screen2) und den verbinden Kursverlauf mit dem RSI-Indikator, knnen wir an den markierten Stellen deutlich eine Divergenz erkennen. Der RSI-Indikator missT morire relativi strke des Trends, indem er die aktuelle strke ins Verhltnis zu einem bestimmten zurckliegenden Zeitraum setzt. Das Dynamische inversione von letzter Woche, konnte der RSI aber nicht vorher erkennen, lediglich besttigen. Das ist die Schwche von Indikatoren. Sie knnen starke Bewegungen in den Kursen Nur langsam verarbeiten. Das bedeutet aber im Umkehrschluss, dass sich eine così Divergenz mglicherweise fr einen Ausstieg eignet. Diese Frage stellt sich fr den Hndler von binren Optionen in den meisten Fllen aber nicht, es sei denn er hat die Mglichkeit frhzeitig zu verkaufen. Wann gilt ein Trend als besttigt Wie wir haben gesehen, knnen wir auch fr morire Trendbesttigung den RSI-Indikator verwenden. Es gibt noch eine Menge anderer trendbesttigender Indikatoren, zum Beispiel den MACD, ADX oder Das Momentum. Der letztere eignet sich um ebenso hervorragend Divergenzen ausfindig zu machen. Er misst quasi morire Geschwindigkeit eines Trends. Fassen wir noch mal zusammen: Ein inversione ist vollzogen dann, wenn eine Bodenbildung cappello stattgefunden Der RSI-Indikator besttigt das inversione und den entstehenden Trend Wir suchen den Einstieg nach Bruch eines relevanten Widerstandes Wir suchen den Ausstieg (bei frhzeitigem Verkauf), sobald der RSI - Indikator eine Divergenz anzeigt Trendfolgestrategie anwenden: der Handel in 5 Schritten Es stehen Zahlreiche verschiedene Strategien fr den Handel mit binren Optionen zur Verfgung, doch Worauf kommt es bei dem Finanzinstrument wirklich An era Trader unbedingt wissen sollten und wie sie in nur wenigen Schritten ihren ersten ausfhren commercio, haben wir in der folgenden Slideshow fleckig verstndlich und in aller Krze zusammengefasst. Stellt sich nun natrlich noch die Frage, bei welchem ​​Broker wir unsere trend-following-Strategie umsetzen knnen. Dafr bentigen wir einen Broker, der auch Laufzeiten anbietet, morire ber Mehrere Tage gehen knnen. Der Broker eignet binario sich dafr Wunderbar, denn der Hndler kann nicht nur das Laufzeitende angeben, auch sondern die Dauer. Wir haben probeweise 10 Tage gewhlt (Schermo 4). Schermo 4: 10 Tage laufende Opzione Unsere Auszahlung bei gutem Ausgang des Compravendite soll 1.000 betragen. Dafr mssten wir 569,29 als Margine hinterlegen. Unser Reingewinn WRE sodann, nach Ablauf der Laufzeit, 430,71 oder 76 (Schermo 5). Schermo 5: Mglicher Gewinn 76 Fazit Eine Trendfolge-Strategie WRE fr Anfnger durchaus zu empfehlen. Der kurzfristige Handel eignet sich eher fr Erfahrene Hndler, Die Die Dynamik des Marktes kennen und schnell und dabei reagieren richtige Entscheidungen Treffen knnen. Zwar ist ein seguono il trend etwas langweiliger Ansatz, doch Trends zu nutzen ist nicht so einfach wie es auf den ersten Blick aussieht. Wer dennoch intraday mchte Handeln, kann auch auf Trends kurzfristiger Basis folgen. Bedenken sollte der Hndler jedoch dabei immer, dass die Zuverlssigkeit von Indikatoren, mit krzerer Berechnungszeit auch abnimmt. Viel Erfolg Christian Habeck beschftigt sich seit Jahren mehreren mit Diversen Finanzprodukten. Im Tagesgeschft widmet er sich dem Forex-Handel, wohingegen Aktien mittelfristig im Swing-Trading mit Hilfe des Ichimoku Kinko Hyo getradet werden. Informazioni hierzu findet man auf: kumo-trading. de Letzte Artikel von Christian Habeck (Alle anzeigen) El Punto de Equilibrio y el apalancamiento operativo Mediante el anlisis de la relacin entre el nivel de produccin, los Costos y las utilidades obtenemos el punto de equilibrio de la empresa. Denominamos come al punto operativo en el cual los Ingresos totales igualan a los Costos totales de operacin. Es decir, para un determinado nivel de produccin y venta, y dada Una estructura de Costos y precios, los Ingresos por que se Ventas obtienen se aplican en su totalidad para cubrir los gastos, senza obteniendo resultado alguno. Adems teniendo en cuenta que los precios y la produccin pueden cambiar, se trata de analizar la relacin entre las utilidades (un travs de la poltica de precios y el nivel de produccin) y los Costos directos e indirectos Considerando cambios en la estructura de precios, Costos y que cantidades inciden en la rentabilidad. Come del anlisis del punto di equilibrio Podemos sacar Conclusiones sobre OCM vara el ingreso con cambios en el ingreso por Ventas (por cambios en los prezzi venta o en las cantidades Vendidas) o cmo varia con cambios en los gastos. El ingreso que se conside es el ingreso antes de intereses e impuestos, distinguindolo del ingreso Neto (despus de intereses e impuestos) que lo utilizamos para determinar la ventaja Financiera. Podemos afectar Las utilidades antes de intereses e impuesto intentando aumentar el volumen o Aumentado il prezzo de venta o a su vez, Podemos afectar el nivel de Costos fijos o variabili. Por ejemplo, si baja el precio de venta, podra ocurrir que aumente la demanda lo que podra provocar un Aumento de los Ingresos totales al aumentar la cantidad vendida. A su vez podramos Aumentar los Costos, por ejemplo de propaganda, y Tambin lograr que un travs de ello aumenten Las Ventas ms que el Aumento de esos gastos. El Financiero administrador non slo est comprometido con decisiones que por afectan largo tiempo el desarrollo de una empresa, como ser la adquisicin de activos fijos y su financiacin, sino que tiene responsabilidad Tambin en el anlisis de la evolucin de la compaa en periodos cortos. En tal sentido, le interesa formarse Una idea de la prestazione econmica Financiera de la firma al cabo de un ciclo anuale, de molecole han sido o SERN las Variaciones Patrimoniales, causas sus y consecuencias, o del volumen de Operaciones necesarias para assorbitori la totalidad de los egresos. Para responder a las cuestiones recin enunciadas cuenta con el apoyo de una serie di herramientas analticas racconti como los ndices, el estudio de usi e fuentes de fondos y el anlisis de Costo volumen utilidad. La empresa, para realizar su proceso productivo, efecta Una serie de gastos que tienen su origen en los INSUMOS de materias primas y servicios, que, mezclados con los factores de produccin Elegidos, le permitirn lograr la mercanca o el servicio Deseado. Es importante que el lector tenga en claro algunos CONCEPTOS y terminologa especfica de la contabilidad de Costos, como por ejemplo: Materiales, Mano de obra y Carga fabril. variabili Costos, fijos y elementos que lo integran. Costos directos e indirectos y los elementos del costeo directo etctera. El conjunto de estos gastos, analizado desde el punto de vista del valor objetivo de los bienes, nos introducono en el concepto de Costo, al que llamaremos por el momento Costo totale, entendindose por tal aquel que Engloba a todos los tipos de Costos existentes. Analizando EL CT, observamos que est compuesto de tres partes esenciales: directos: En un proceso productivo estarn integrados por elementos bsicos racconti Como Materias primas, Mano de obra Dems y erogazioni indispensables para la Conversin de esos Materiales directos en un producto terminado vendible. En general estn integrados por Materiales que pueden ser identificados con cada unidad de produccin. Incluye Tambin los egresos de Mano de obra directa, es decir los salarios pagados por trabajos identificados con esos productos. Indirectos de fabricacin: Son Aquellos no directos de la fbrica que no pueden ser atribuidos o Cuya identificacin resulta inconveniente o inadecuada para que valga la pena intentarla, en-forma Directa sobre los productos un venditore. Por ltimo tenemos el beneficio normale y que es la que el retribucin empresario recibe por su actividad productiva y que lo indurre un correr el llamado Riesgo empresario. Si sumamos Los Tres elementos tenemos el Costo totale o lo que es lo mismo el precio de venta del bien producido Desde otro Punto de vista, peccato tener en cuenta el precio de venta que incluye al beneficio, tenemos: Costo totale Costo totale Fijo Costo totale variabili CTF selenio mantienen Costanti a pesar de las variar cantidades producidas. CTV Se relacionan en forma directamente proporcional con los niveles de produccin. Son iguales un cero cuando la produccin es nula. La curva de Costo medio totale tiene tradicional mente la forma di U, nos muestra que el punto de arranque muy elevado al comienzo para Pocas unidades, se va suavizando a medida que avanza. Esto se debe a la influencia de los CF, que se distribuyen al Principio entre Pocas unidades. A medida que se incremente la produccin, va descendiendo, quindi la incidencia de los CF, se hace cada vez menor, hasta que es cortada por la curva del CMg. En este Momento la empresa se encuentra en su dimensin tericamente ptima. Producir por encima de ese nivel Trae aparejado ONU USO menos Eficiente de los factores productivos. que se refleja en dos consecuencias: una el efecto en el tiempo de la ley de los rendimientos decrecientes, La Otra, la incidencia cada vez sindaco de los medios variabili Costos. Si la produccin fuese cero, Tendera el Cme un infinito. Anlisis del Punto de Equilibrio El anlisis del punto di equilibrio es una representacin grafica o matemtica que permite establecer la relacin existente entre los Ingresos totales, los fijos, variabili los y el volumen de Ventas. El Punto de equilibrio posibilita la determinacin del volumen de produccin imprescindible para lograr un ingreso que alcance un cubrir la totalidad de los Costos, debiendo encontrar la interseccin de la recta de Costo totale y la recta de ingreso totale. Ingresos totales Costos totales En este punto la empresa no pierde ni gana dinero, dado que los Ingresos figlio iguales a la suma de Todos los Costos. En el punto de equilibrio: U 0, en consecuencia, V CV CF A medida que el coeficiente crece, se supone que las defensas con que cuenta la empresa figlio mayores. La distancia a partir del punto di equilibrio, segn la magnitud, nos dir: Distancia corta: Prximo AI punto de equilibrio, sindaco Riesgo de prdidas Distancia larga: La empresa puede soportar cada en las Ventas, y aun tener utilidad Punto de Equilibrio Financiero Si eliminamos de la estructura de las egresos amortizaciones, por no ser una efectiva erogacin de fondos, y simbolizando Al Punto de equilibrio Financiero Como PEF, tenemos: Pef CF 8211 Cargos non Financieros Pef (it unidades) CF 8211 Cargos non financiaos 8212821282128212- PV - Cv82128212821282128212 Este punto de nos equilibrio dar un Margen sindaco de maniobra por cuanto eliminamos ALGN importe de la estructura de Costos fijos. Al tener Menores Costos para cubrir, necesitaremos menos unidades Vendidas y menos consecuentemente totales de Ventas. Esta herramienta nos puede servir para el caso de que estemos trabajando muy cerca del punto di equilibrio operativo (que es el que VIMOS anteriormente) o en zona de prdidas, pero al estar stas incididas por los amortizaciones, tener Una situacin Financiera desahogada, al menos en el Corto Plazo. El concepto de apalancamiento tiene que ver con la relacin de los Costos con los Ingresos. En este Caso fijos. Distinguimos apalancamiento operativo del Financiero. El apalancamiento operativo est relacionado con ONU mejor USO de los fijos, es decir aumentar los Ingresos manteniendo invarianti esos fijos. El apalancamiento Financiero existe en la medida que exista endeudamiento, a su vez conside como fijos a los intereses (del pasivo un largo plazo) que la empresa paga, y relaciona Las Variaciones de los Ingresos Netos con las Variaciones en los Ingresos antes de intereses. Con la suma de los dos apalancamientos obtenemos el apalancamiento combinado. Se basa en el concepto que es posible fructificar el uso del Activo inmovilizado, incrementando la utilidad antes de intereses e impuestos (UAII), ante un mejor uso de Inversiones por las cuales se paga un Costo Fijo, aprovechando mejor STO, como consecuencia de un Incremento en el nivel de actividad. Grado de VENTAJA Operativa Mide el efecto multiplicador (o de reduccin) que, Frente a un cambio en el nivel de produccin se produrre en la utilidad antes de intereses e impuestos. Se calcoli como Px: Nivel de Actividad o de produccin Pv: Prezzo de venta unitario Cv: Costos variabili unitarios CF: Costos fijos operativos Con fijos operativos Superiores un cero, un cambio del 1 en Ventas produrre ms de un 1 de cambio en las Utilidades antes de intereses e impuestos. Mientras sindaco mare el GVO de la Empresa, ms variarn sus Utilidades antes de intereses e Impuestos truffa riguardo a cambios en Las Ventas. Come, Toda empresa que opera con un alto Grado de ventaja operativa Posee mucha capacidad ociosa, lo implica quale un Riesgo elevado por cuanto pequeas Variaciones porcentuales en el nivel de produccin producen grandes Variaciones en la UAII, aumentndola o disminuyndola segn mare el sentido de la variacin en el nivel de actividad. VIMOS que la ventaja operativa (VO) es la posibilidad de incrementare la UAII como consecuencia de un mejor uso de Inversiones por los cuales pagamos un Costo Fijo. La VO nos ms Aumenta que proporcionalmente la UAII ante un Aumento del nivel de Actividad, pero Tambin nos disminuye ms que proporcionalmente la UAII ante Una disminucin del nivel de actividad. La VO senza solista nos mejora la UAII ms que proporcionalmente con riguardo al Aumento de actividad sino que nos Tambin mejora el Margen sobre Ventas y la rotacin. El Grado de ventaja operativa nos mide el efecto multiplicador o de reduccin sobre la UAII, de un cambio en el nivel de produccin o del precio de venta o del Costo variabile o del Fijo, tomando un cada una de esas variabili en forma individuale e independiente Con riguardo a las otras. Es el cociente entre el Aumento porcentual de la UAII y el Aumento porcentual del nivel de actividad. GVO Cambio UAII Cambio en Las Ventas. Toda empresa Tendr un GVO creciente, pero negativo, da Una produccin cero hasta la produccin requerida para lograr el punto de equilibrio. En el punto de equilibrio el GVO alcanza el Mximo Esto ltimo significa que si la empresa est operando en la proximidad del punto di equilibrio pequeas Variaciones porcentuales del nivel de actividad producirn grandes Variaciones porcentuales en su resultado, pudiendo como consecuencia de esas pequeas Variaciones en el nivel de Actividad, pasar fcilmente de prdidas un ganancias o viceversa. A medida que nos ms alejamos a la derecha del punto di equilibrio menor ser el GVO con lo que todo nuevo cambio en el nivel de actividad agregar cada vez menores adiciones porcentuales a la UAII. Toda empresa que opere con un alto GVO Adems de demostrar Una alta capacidad ociosa es Altamente riesgosa, porque pequeas Variaciones porcentuales del nivel de Actividad, provocarn Variaciones porcentuales muy elevadas de la UAII aumentndola o disminuyndola segn mare el sentido de la variacin. Algunas nociones sobre Riesgo y rendimiento de operacin Empecemos por dar algunas Pautas sobre lo que por entenderemos certeza, incertidumbre y Riesgo. En Podemos generali afirmar que, cuando existe certeza non Riesgo existe. Este (Riesgo) aparece cuando tengo inseguridad riguardo un ALGN evento. En este sentido entonces, definimos al Riesgo como la oportunidad de ocurrencia de ALGN evento. Esto es, la probabilidad de un evento, se definire como la posibilidad de que acontezca, de tal suerte que, Conociendo EL evento futuro, su dimensin y la probabilidad de que ocurra, entonces se asume el Riesgo de que Realmente suceda o no. La incertidumbre, en cambio, implica non conocer la probabilidad de ocurrencia. Por ejemplo, en las actividades agrcolas, donde se decidere la siembra de un producto en funcin de una cantidad determinada de lluvia si conozco estadsticamente los milmetros que Caen, y entre qu perodos, asumo el Riesgo (porque no certeza tengo) de que el evento (lluvia) no se produzca en la cantidad y en las Fechas estimadas (senza es una de situacin incertidumbre, porque el conozco evento y su probabilidad de ocurrencia). Teniendo en claro La Diferencia entre los tres elementos Vistos: certeza, Riesgo e incertidumbre digamos ora, asociado a los negocios, que la probabilidad del evento desfavorable y por lo tanto el Riesgo de las Inversiones se relaciona con la probabilidad de que Realmente se Gane Una cantidad inferiore al Rendimiento esperado 7. El Concepto de Riesgo aparece Tambin it distintos temas Relacionados con las Finanzas. Por ejemplo cuando hablamos de las Normas Financieras Bsicas. Estas figlio tres y surgen de la relacin que hay entre la estructura de Inversin y la de financiamiento: Volume: La empresa debe actuar en todo Momento con la cantidad adecuada de capitale. Un exceso en la determinacin del mismo provocar Una baja en la rentabilidad debido al sindaco Costo inmovilizado capitale del. Si el exceso est en el disponibilidades Rubro, puede ocurrir sindaco un Riesgo de Inversiones realizar poco estudiadas. El defecto de capitale implica el Riesgo de no contar con capitale necesario para producir. Por ejemplo si falta de magazzino mercadera, se afecta El ciclo de produccin y en el definitiva afectar Ciclo de efectivo. Esto puede acarrear problemas Financieros, incidiendo de una u otra manera en la rentabilidad. Equilibrio: Las Aplicaciones de capitale (Activo) Deben hacerse un un plazo menor o un lo que sumo igual el plazo al que dichos capitales estn financiados o fueron obtenidos. Esto es, debo cobrar antes de lo que pago, lo contraro implica un Riesgo de no poder atender los compromisos. Seguridad: Parte del capitale di Lavoro debe ser financiado con fondos un largo plazo o Permanentes (Fondo de maniobra positivo). Esto es para cubrir o atenuar el Riesgo de afectacin del capitale di Lavoro por demoras en el cobro, CADAS en las Ventas, alteracin de la produccin, de la entrega, etctera. vemos Como, en la mayora de los casos, sino en todos, cuando hablamos de Riesgo empresario, estamos haciendo mencin directa o indirecta un Una baja en la rentabilidad de la empresa. Tambin, cuando hacemos mencin al cunto (magnitud) y al CMO (estructura, Componentes) de las Inversiones, aparece el concepto de Riesgo. El profesor Macario indica que la magnitud y la estructura, dependen en general, de la indivisibilidad tcnica de los equipos, del settore econmico de la empresa, del nivel de actividad y de polticas propias de la empresa. Intuitivamente sabemos que existen actividades EmpresariasNet ms riesgosas que otras, dependiendo del tipo de empresa que se trate y del tipo de actividad Que desarrolle. Empresas con alta participacin de inmovilizado capitale (Bienes de uso), implican sindaco dificultad (Riesgo) para desinvertir. O aquellas con Altos Costos fijos, que la Hacen ms riesgosa ante CADAS en los niveles de Actividad, por el hecho de mantener capacidad instalada ociosa. La duracin del ciclo operativo (dinero-mercadera-dinero) Tambin implica sindaco Riesgo, en la de mayor duracin. Cuando hablamos de la situacin econmica de una empresa Podemos hacerlo desde la ptica de la magnitud y estructura de la Inversin y desde el punto de vista del rendimiento de dichos activos. Conceptos STO Asociados, ya que el retomo va a siempre ligado al Activo que lo gener. El rendimiento de la Inversin es lo que se operativamente logra en trminos de retomo por el uso de esa Inversin. Es decir por las Operaciones normales del negocio. Desde el punto de vista contable, EL Equivalente a los resultados operativos, antes de la incidencia de los gastos Financieros. Y, VIMOS como, el Riesgo, es ganar menos de lo que esperbamos con esa Inversin. La rentabilidad del Activo (operativa), nos ExPrEsA el rendimiento del capitale totale que se Si applica a la Inversin, cualquiera mare su origen o titularidad. Rentabilidad Activo (Ra) Utilidad antes de intereses y antes (o despus de impuestos) Activo La rentabilidad de Activo Tambin la Podemos analizar usando la formula di Dupont (Margen por rotacin) 8. Partiendo de Ra, multiplicamos y por dividimos Ventas. Ra UAI x Ventas Ventas Activo UAI Ventas Margen Ventas Activo Rotacin El Margen depende de los Costos totales y unitarios variabili, del nivel de actividad y del precio de venta unitario. La rotacin depende del Totale del invertido capitale (de trabajo y Fijo). Por lo que, la rentabilidad de Activo Tambin se ve afectada o depende de la magnitud y estructura de la Inversin Entonces el riesgo empresario SE ver afectado por la flexibilidad de la Inversin para cambiar de Ramo de Actividad, la liquidez de la Inversin para realizar desinversiones , del nivel de actividad requerido para lograr el punto de equilibrio y del Margen de seguridad (definido como la diferencia entre el nivel de actividad en que se espera operar y el punto de equilibrio). Todo asociado con la capacidad de la empresa para soportar disminuciones del nivel de actividad por razones de mercado, comprendiendo la magnitud y seguridad de los flujos de fondos, el Riesgo de Ventas y Riesgo de cobranzas. De Tal manera y por todo lo Visto, Podemos definir al Riesgo empresario como el riesgo propio del negocio y de la actividad es el riesgo que estoy dispuesto un asumir cuando realizo Una Iniciativa de negocios o cuando emprendo Una Actividad commerciale. El nivel de actividad generale del negocio puede ser diferente al Previsto (menores Ventas o Riesgo de no vender) la participacin en el mercado puede cambiar, puedo Haber errado en la estimacin de la vida til de la Inversin, o en la estimacin de Costos, o en los prezzi los INSUMOS, etctera. Todas situaciones Stas, que de una u otra manera afectan la rentabilidad del negocio. Otros Artculos Relacionados: navegacin de entradasMagnitud y estructura de Inversiones en la organizacin En otros artculos Hemos sealado que las decisiones bsicas de la funcin Financiera figlio Inversin, financiamiento y distribucin de Utilidades, las cuales estn ntimamente ligadas y se influyen mutuamente. La présente nota est Dedicada al anlisis de uno de esos elementos, la Inversin, Tomada en sentido amplio, es decir al totale del Activo, peccato considerar la problemtica del financiamiento, ni tampoco los flujos de fondos que generi, ni tomando el enfoque del valor reale de la misma. Si bien determinar la magnitud (el cunto) y la estructura (el OCM) no es tarea sencilla ya que estos elementos figlio consecuencia de una serie di variabili y de aspectos que se interrelacionan e influyen mutuamente es importante establecerlas de la forma ms exacta posible, ya que tanto su defecto como exceso afectan a la rentabilidad, la liquidez y el Riesgo del proyecto, En Podemos generali afirmar que la magnitud y estructura de una empresa va a depender de: Condiciones Generales de la economa. Sector de la actividad econmica en que se ha de operar. Aspectos tcnicos y estado de la tecnologa en la actividad elegida. Caractersticas de la demanda un atender y del Mercado de INSUMOS. Polticas propias que se establezcan para la Inversin y el Funcionamiento del proyecto. Como sabemos, la estructura patrimoniale de una empresa est compuesta de la siguiente manera: El Activo y pasivo, a su vez, lo diferenciamos entre corriente y no corriente, teniendo en cuenta los plazos de realizacin o cancelacin, segn se trate. En consideramos generale que el Plazo recin mencionado, corresponde calendario al AO. Esta distincin, en funcin de la liquidez de cada Componente, incluye como Activo corriente a los siguientes rubros: Disponibilidades, Cuentas por cobrar, Mercaderas e Inversiones temporarias. El pasivo corriente Incluye todas las deudas (Comerciales, Financieras, impositivas, etctera) que ser Deban canceladas DENTRO DEL AO. El Activo non comente Incluye entonces todos aquellos rubros Cuyo plazo de transformacin en efectivo requieran un plazo sindaco al AO, conteniendo obviamente los componentes menos lquidos, como son los bienes de uso y las Inversiones Permanentes. El pasivo non corriente est compuesto por toda la financiacin de Terceros que debe ser Cancelada en un plazo superiore al AO. Desde el punto de vista de las Finanzas, consideramos al Activo en sentido amplio, es decir como Inversiones en general El concepto contable de Inversin es distinto un ste, ES ms restringido, en el entendimiento de que constituyen Actividades al Margen de la actividad principal de la empresa. Es decir, el destino de Recursos con carcter permanente (con el objeto de mantener Una fuente Importanti y estable de Ingresos) o temporaria (con excedentes de disponibilidades non requeridas de inmediato para el Giro normale del negocio) Tambin consideramos que el pasivo y Patrimonio Forman La estructura de financiamiento de la empresa siendo lgicamente el patrimonio neto la fuente de Recursos de ms Largo Plazo, ya que lo invertido por los dueos o accionistas es lo que se ltimo distribuye despus de todas las Pagar deudas. A la Estructura recin Vista la Podemos Visualizza entonces: Si al Activo corriente le restamos el pasivo comente, ya ste Resultante le llamamos capitale di Lavoro la Inversin estar compuesta por el capitale di Lavoro (corriente o di realizzo en el Corto Plazo, un AO) y inmovilizado por el Capital (senza corriente o di realizzo en el largo Plazo, ms de un AO). El financiamiento es todo un largo Plazo, separando el que Pertenece un Terceros o capitales Ajenos y lo aportado por los dueos o accionistas. La estructura Que nos queda ser: Entonces La estructura de Inversin est compuesta por dos grandes grupos que son el capitale de trabajo y el inmovilizado y tal composicin depende de varios factores, como por ejemplo si es industriale o commerciale, si tiene demanda estacional o no , strada senza es la decisin estratgica en cuanto a niveles de magazzino o capacidad de produccin, etctera. Estos dos Componentes de la Inversin tienen Una dinmica y permanente relacin. La magnitud de la Inversin en activo fijo condicionar la magnitud del CT, y ste ser el combustibile para hacer funcionar un Aquel. Si deseamos operar un un sindaco nivel de Actividad, necesitaremos sindaco Inversin en capitale fijo y el trabajo de se ve condicionado por el mayor nivel de Actividad, y come recurrentemente. Mediante Las depreciaciones parte de la Inversin en capitale fijo se transfiere al di Lavoro, ello afecta la estructura de las Inversiones, hacindolo dinmico y afectando la liquidez de la empresa. Su efecto depender de la magnitud del capitale fijo y del mtodo de amortizacin empleado. Con las reinversiones parte del CT vuelve al inmovilizado. La transferencia de inmovilizado al di Lavoro generi liquidez en la empresa, va disponibilidades que no necesita para atender un ciclo operativo su. Habamos mencionado que determinar correctamente la magnitud de una Inversin es importante, ya que el exceso o defecto en ella nos afecta la rentabilidad. En efecto, si la rentabilidad la medimos como el cociente entre la utilidad antes de intereses y el Activo (UAI Activo), al estar sobredimensionado el denominador, la rentabilidad ser menor. Si el exceso est en los Bienes de uso, tendremos capacidad instalada ociosa y mayores Costos fijos, lo que disminuye la rentabilidad. Si la sobrestimacin est en el trabajo de, tendremos exceso de liquidez, lo que se puede traducir en Inversiones poco estudiadas o gastos innecesarios, lo que Tambin afecta la rentabilidad. Si est en el Activo Monetario, Aumenta la exposicin a la inflacin. Adems por regla general todo capitale tiene un Costo y no tiene sentido econmico incurrir IT L para capitale tener ocioso. Por ltimo un exceso de inversin la hace menos flexible para cambiar el ramo de actividad ante cambios en las estrategias empresarias. Un defecto en la magnitud, provoca tambin efectos negativos sobre la rentabilidad del activo, rentabilidad del activo propio, liquidez y riesgo. Si el defecto est en los equipos de produccin no podremos producir lo suficiente para lograr los niveles de actividad previstos o posibles de acuerdo con la demanda. Si est en el capital de trabajo, adems de implicar problemas para poder cubrir el ciclo operativo, no se podr abastecer al fijo con la cantidad adecuada, lo que provocar adems costos fijos ociosos. Esto ser causa de una menor rentabilidad menor liquidez y por consecuencia mayor riesgo. Si el defecto est en el monetario, tendremos menor exposicin a la inflacin pero a costa de tener capacidad instalada ociosa. Por lo visto es fcil advertir que cada empresa tendr caractersticas propias segn sea su estructura. Si pensamos en empresas de grandes aplicaciones de capital, como pueden ser las petroleras o navieras, resulta evidente, que tienen distintas caractersticas respecto a por ejemplo una cadena de supermercados o a instituciones bancarias En general, los proyectos y las empresas en marcha tienen caractersticas operativas, niveles de actividad y utilidad distintas por lo tanto distinta ser la rentabilidad del activo y patrimonio neto y distinto ser el riesgo segn su estructura de inversin. As por ejemplo, una empresa de alta participacin relativa del capital inmovilizado y de alta inversin tendr: mayores costos fijos exigir un elevado volumen operativo para lograr su punto de equilibrio econmico, lo que har a la empresa muy vulnerable ante una retraccin de la demanda o cambios en el mercado. Esto provoca un efecto negativo en la ventaja operativa y le otorga menor flexibilidad para cambiar su estructura de costos, y para cambiar de ramo o actividad. Todo esto aumenta el riesgo empresario y si bien logran alto volumen de utilidades en valores absolutos, tienen baja rotacin. Capital de trabajo El concepto es usado aqu en sentido amplio, es decir es el total de capital requerido para atender la operatoria de la empresa, independientemente de cmo se lo financie. El determinar correctamente la magnitud, as como el manejo del CT, son aspectos fundamentales en la vida de las empresas Errores en las estimaciones o malas polticas aplicadas, afectan directamente la rentabilidad y la liquidez (flujo de fondos). El CT tiene una caracterstica que lo diferencia del fijo: su divisibilidad o fraccionabilidad, lo que significa que podemos aumentarlo o disminuirlo en pequeas unidades. Esto ltimo le otorga flexibilidad a las decisiones de financiacin ya que puede adquirirse por partes, de acuerdo a las necesidades permitiendo minimizar los costos. Sin embargo, siempre tenemos un nivel mnimo aplicado al ciclo operativo, que no podemos evitar. Dicho nivel es considerado por muchos autores como un inmovilizado, pero sin las caractersticas de los bienes de uso. Adquiere la caracterstica de inmovilizado, en el sentido de que la empresa no puede reducirlo sin resentir su operatoria. No obstante, se diferencia con el fijo (verdaderamente inmovilizado), porque cambia constantemente su contenido (de efectivo a mercaderas, a cuentas por cobrar, nuevamente a efectivo, etctera) en cambio ste no. Adems, aunque la magnitud sea la misma, los componentes pueden variar (por ejemplo los deudores por ventas). Por ello, aunque el de trabajo permanente tenga caractersticas semejantes al inmovilizado, expresa un contenido y un comportamiento distinto. El de trabajo transitorio es el que se aplica eventualmente en la empresa, por variaciones normales en la duracin del ciclo operativo o en el nivel de actividad. La magnitud depende del nivel de actividad, de la duracin del ciclo operativo, del costo de los insumos y de la inflacin. Adems, es necesario tener en cuenta las caractersticas de la demanda que deseamos atender y la de los insumos que necesitamos, ya que ambos aspectos nos condicionan la forma en que podemos llevar a cabo la produccin, y, en consecuencia, la necesidad de capital de trabajo, condicionando esto a su vez al activo fijo. En efecto, considerando la estacionalidad de la demanda y la de los insumos, debemos, distinguir si nos dirigimos a atender un sector de gran demanda, donde posiblemente instalemos maquinas y equipos de alta capacidad de produccin o si nos dirigimos a un sector de elevados recursos pero que representa una franja reducida de la demanda total, donde ofreceremos un producto tipo artesanal, en cuyo caso no necesitamos mquinas y equipos de alta capacidad de produccin. Adems, podemos, producir en forma contina al ritmo de la demanda decidir acumular stocks (con lo cual posiblemente necesitemos invertir demasiado en capital fijo, con la consecuente capacidad ociosa ante cadas en las ventas) instalar equipos de alta capacidad de produccin por trabajar con productos perecederos producir en forma continua o al ritmo de la demanda etctera. Como podemos ver, ante el mismo producto, estamos ante polticas empresarias distintas, y que requieren distintos niveles de actividad, por lo que el ciclo operativo ser distinto, y en consecuencia la magnitud y estructura del CT sern distintas, afectando tambin la composicin y monto del capital fijo. Por otra parte, como consecuencia de que permanentemente varan el ciclo, el nivel de actividad y el costo de los insumos, tambin variar permanentemente la magnitud y la composicin del capital de trabajo. Ciclo Dinero 8211 Mercadera 8211 Dinero El capital de trabajo le permite a la empresa llevar a cabo su ciclo operativo. Este es el tiempo que una unidad de dinero demora en transformarse nuevamente en dinero. Este ciclo no es igual, en cuanto a su constitucin y duracin, para todas las empresas, se diferencia por las etapas que debe cubrir en cada caso, y para empresas con iguales etapas se diferencia por la duracin de cada una de ellas. Una empresa industrial tendr un ciclo ms largo que una de compraventa una que vende exclusivamente al contado ser menor que una que vende a crditos. El ciclo dinero-mercadera-dinero y la rotacin son dos expresiones de un mismo hecho. Mientras menor sea la duracin del ciclo mayor ser la rotacin, y viceversa. Caractersticas Econmicas y Financieras del Ciclo El ciclo est constituido desde el punto de vista financiero por uno o ms aplicaciones sucesivas de capital y por la liberacin al final del ciclo de dicho capital. Aplicamos cuando compramos mercaderas, cuando la transformamos, y cuando la vendemos a crdito. Finalmente cuando cobramos esa venta liberamos el CT. Si la empresa est trabajando con ganancias, la magnitud del capital que se libera al cobrar la venta es mayor que la magnitud del capital que se aplic. El capital que se libera est constituido por tres partes: Capital que aplicamos para realizar el ciclo. Costos fijos no erogables. Ganancias. Aspectos Econmicos del Ciclo Podemos expresar la utilidad bruta antes de depreciaciones, intereses e impuestos que vamos a obtener luego de una serie de ciclos como: UB Utilidad bruta Ventas 8211 Costos de ventas CT Capital de trabajo UB UB UB UB x (Ventas Ventas) x (CT CT) UB (UB Ventas) x (Ventas CT) x CT UB Margen sobre ventas x Rotacin de CT x CT Tomamos rotacin del capital de trabajo, porque siendo ste el que interviene en el ciclo dinero-mercadera-dinero, deseamos analizar cul es el efecto de un cambio en la rotacin del mismo. UB (UB Vtas) x (Vtas CT) x CT Dividiendo ambos trminos por CT: Rentabilidad bruta del CT RBCt (UB Vtas) x (Vtas CT) Si suponemos constante el inmovilizado, lo cual es cierto y correcto en el corto plazo, la rentabilidad del activo pasa a ser funcin del manejo del CT. Si este aumenta por incorrecto manejo, por alargamiento del ciclo operativo o por cada en las ventas automticamente disminuye la rentabilidad bruta del CT y en consecuencia la rentabilidad del activo y la rentabilidad del propio. Aspectos Financieros del Ciclo Cada ciclo trae un remanente que queda disponible para posibilitar aplicaciones en la empresa y atender obligaciones. Si no hay variaciones en el nivel de actividad, en la duracin del ciclo D-M-D, ni en el nivel de precios, el CT que liberamos al final de cada ciclo es suficiente para iniciar un nuevo ciclo. Los costos fijos no erogables y ganancias, dos componentes del flujo de fondos de ingresos que se obtienen al final del ciclo, constituyen un excedente financiero que en el corto plazo, queda disponible para la empresa otorgndole liquidez. El componente costos fijos no erogables posibilita la expansin de la empresa, la que puede a travs de ellos elevar su nivel de actividad sin necesidad de que se realicen nuevas inversiones, dependiendo la magnitud del mtodo de amortizacin usado. Al cabo de un tiempo la UB total que tendremos ser igual a la UB de cada ciclo por el nmero de ciclos que hayamos realizado en dicho lapso. Un alargamiento del ciclo motivado por causas externas o mal manejo provocar invertir ms en CT, disminuyendo la UB y, adems de disminuir el flujo de fondos de ingresos de la empresa, disminuir en consecuencia la tasa de rendimiento. Condicionantes de la magnitud del Capital de Trabajo Habamos mencionado anteriormente que la magnitud de la inversin total depende del sector de la economa, de las condiciones tcnicas y operativas del sector, de las decisiones polticas, etctera. Desde el punto de vista del de trabajo, a su vez depende de la duracin del ciclo D-M-D, del costo del producto objeto de la actividad, del nivel de actividad, de la inflacin y adems de las caractersticas de la demanda del producto y de los insumos. Al depender el CT requerido de la duracin de cada ciclo y el tiempo que media entre el inicio de cada uno de ellos mientras mayor sea la duracin del ciclo y mayor sea el nmero de superposiciones (solapamientos) mayor ser el requerimiento de CT. El de trabajo aplicado resultara del producto del capital requerido para un ciclo multiplicado por el nmero de ciclos que se superponen. As: CTt: Capital de trabajo total, requerido CTc: requerido por cada ciclo NC: Nmero de ciclos que se solapan o superponen, hasta que concluye el primer ciclo. Otra variable que condiciona la magnitud del capital de trabajo es el costo del producto que vamos a fabricar y vender. Pero consideramos nicamente los costos erogables, es decir sin considerar los costos no erogables ni la utilidad incluida en el precio de venta nuestro. Si queremos determinar el requerimiento de capital teniendo en cuenta la capacidad financiera que auto genera la empresa (va las utilidades y los costos no erogables) es necesario trabajar con el precio de venta. Pero para determinar la real aplicacin de CT en un proyecto o empresa en marcha, es indispensable hacerlo en los trminos de costos erogables, la otra manera (con el precio de venta) aparecer como aplicado un capital con magnitud financiera mayor. El nivel de actividad est dado por el nmero de unidades que en forma conjunta cumplen las distintas etapas del ciclo (cantidad de unidades que se producen venden y cobran simultneamente en un mismo ciclo operativo). La inflacin obliga a mantener en valores constantes la magnitud del CT. No significa ms capital de trabajo, sino aplicar nuevas unidades monetarias de forma de mantener la integridad adquisitiva del CT. Como expresin esttica (no dinmica), en el sentido de no poder conocer la secuencia de las inversiones, podemos resumir en la siguiente expresin el total del capital de trabajo requerido: CTt C x P x NC CTt Costo erogable por unidad de producto x Nivel de actividad por ciclo operativo x Nmero de ciclos que se solapan, hasta que concluya el primer ciclo. El profesor Sapag Chain, indica que los mtodos principales para calcular el monto de la inversin en capital de trabajo son: el contable, el del periodo de desfase y el del dficit acumulado mximo. El mtodo se basa en cuantificar la inversin requerida en cada uno de los rubros del activo corriente, considerando que parte de estos activos pueden financiarse por pasivos de corto plazo, pero de carcter permanente, como proveedores o prstamos de bancos u otros. La inversin en efectivo depende de tres factores: El costo de tener saldos insuficientes (hara que la empresa deje de cumplir con los pagos) el costo de tener saldos excesivos (asociado a prdidas por saldos ociosos) y el costo de administracin del efectivo. La inversin en inventarios depende de los costos asociados a las compras y los del manejo de esos inventarios. Sobre el particular, son aplicables las herramientas relacionadas con los lotes ptimos de compra. Las inversiones en cuentas por cobrar, tiene asociados los costos de cobranza, de morosidad, incobrables y los de gestin. Tiene asociados los beneficios derivados por el incremento de las ventas y consecuentes utilidades que se espera se produzcan por el otorgamiento de facilidades en las ventas a crdito. Mtodo del perodo de desfase Consiste en determinar el total de costos por a financiar desde el momento en que se efecta el primer pago hasta que se recauda el ingreso por la venta de los productos, que se destinar a financiar el periodo de desfase siguiente. El monto de la inversin se determina por la expresin siguiente: ICT Ca x n 365 ICT Inversin en CT Ca Costo anual de las operaciones n Nmero de das de desfase Se considera un mtodo adecuado para actividades con perodos de operaciones reducidos, como por ejemplo, venta de diarios, hoteles o restaurantes. Sabiendo que los costos totales surgen de la sumatoria de los costos variables y de los costos fijos, y que adems los costos fijos pueden ser erogables (alquileres, seguros, etctera) y no erogables (depreciaciones, intereses del capital propio, etctera) a Ca lo determinamos: Ca CV CFe CFnoe Se calcula el costo (mensual o anual) y se divide por el nmero de das de la unidad de tiempo seleccionada (30 o 365). Obtenido el costo de operacin diario se multiplica por la duracin en das del ciclo de vida. Recordando la clasificacin que hicimos de corrientes y no corrientes, para referimos al activo y al pasivo, nos centraremos ahora en el estudio de algunos aspectos del activo no corriente, tambin denominado activo fijo o inmovilizado. De los rubros que contablemente integran el tem, nos interesan fundamentalmente los denominados bienes de uso. Podemos definir a stos como aquellos bienes tangibles que se utilizan en la actividad de la empresa, que tengan una vida til estimada superior a un ao y que no estn destinados a la venta. Son ejemplos de este tipo de bienes los edificios, maquinarias y equipos de fbrica, muebles y tiles de oficina, instalaciones, rodados, herramientas, etctera. Una de las caractersticas especiales de los rubros que integran el Activo fijo es que, en general, prestar servicios durante varios perodos. Esto implica riesgos en funcin de los plazos y en funcin de los montos a invertir. Teniendo en cuenta de lo prolongado de la vida til es conveniente que se financie con pasivo a largo plazo. Adems hay que prever que en los perodos futuros pueden surgir erogaciones por mantenimiento de los mismos o por nuevas inversiones. Otro aspecto que muchas veces no se le da la importancia que realmente merece es el hecho de que la inversin en fijo involucra CT para hacerlo funcionar y para mantenerlo. El nivel de inversin en inmovilizado afecta la magnitud del de trabajo al alargar o acortar el ciclo de produccin con lo que se alarga o acorta la duracin del ciclo operativo (que era otra de las variables que condicionaban la magnitud del CT). El efecto tambin se manifiesta en que en principio, una mayor magnitud del inmovilizado significa tener mquinas de mayor capacidad productiva o un nmero elevado de equipos productivos, y, si suponemos que no vamos a tener capacidad instalada ociosa, entonces significar mayor actividad, que requiere mayor CT. Por lo que vemos que la decisin de inversin en fijo tambin afecta la inversin en el de trabajo. En consecuencia es conveniente cuando se hace el anlisis del rubro incluir las fuentes alternativas de financiamiento, plazos acordados, forma de pago, moneda en la cual se har y el costo financiero que resulte. El rubro tambin incluye desembolsos como costos de investigacin y desarrollo, no comprendiendo a las reparaciones ordinarias que deben ser imputadas directamente a costos. Las inversiones en bienes de uso pueden clasificarse en dos categoras: Expansin e instalacin de nuevos equipos y maquinarias Mantenimiento y sustitucin de los equipos y maquinarias actualmente en uso. Navegacin de entradas